Rynkowy Zawrót Głowy

W najnowszym odcinku Rynkowego Zawrotu Głowy Paweł Majtkowski, analityk rynkowy eToro, przygląda się trzem historiom, które na pierwszy rzut oka pochodzą z różnych światów: zmianom w PIT, rekordowym cenom miedzi oraz gwałtownemu wzrostowi akcji Moderny po pozytywnych wynikach badania terapii przeciwnowotworowej opartej na mRNA.
Pierwszy temat to zapowiadane zmiany w podatkach. Rząd chce podnieść drugi próg PIT ze 120 do 130 tysięcy złotych, wprowadzić pośrednią stawkę 24 procent dla dochodów od 130 do 150 tysięcy złotych i przesunąć stawkę 32 procent powyżej 150 tysięcy złotych rocznie. Na papierze oznacza to ulgę dla części podatników, ale po uwzględnieniu inflacji obraz jest mniej jednoznaczny.vGdyby próg miał zachować pierwotną siłę nabywczą, powinien dziś wynosić około 163,5 tysiąca złotych. Proponowana zmiana daje więc częściową ulgę, ale nie pełną waloryzację. Najwięcej skorzystają osoby zarabiające powyżej około 11,9 tysiąca złotych brutto miesięcznie, a maksymalna korzyść ma wynieść około 300 złotych miesięcznie.
Druga część odcinka prowadzi na rynek miedzi. Ceny tego metalu ustanowiły rekordy, a w USA przebiły poziom 6 dolarów i 70 centów za funt. Dużą rolę odgrywają nie tylko popyt przemysłowy i transformacja energetyczna, ale też oczekiwania na możliwe amerykańskie cła. Traderzy kierują miedź do USA, gdzie ceny są wyższe, co zmniejsza zapasy na innych rynkach i zwiększa napięcie wokół dostępności surowca.
Droga miedź nie oznacza automatycznie równie dużych podwyżek cen elektroniki, kabli czy sprzętu AGD, ale może stopniowo podnosić koszty produkcji. W efekcie surowce, komponenty i decyzje handlowe zaczynają coraz mocniej wpływać na ceny produktów kupowanych przez konsumentów.
Trzecia historia to Moderna i Merck. Akcje Moderny wzrosły w jeden dzień o około 177 procent po informacji, że eksperymentalna terapia osiągnęła kluczowe cele skuteczności w badaniu fazy trzeciej u pacjentów z czerniakiem. To nie jest klasyczna szczepionka zapobiegająca infekcji, ale spersonalizowana terapia przeciwnowotworowa, która ma pomóc układowi odpornościowemu rozpoznawać komórki nowotworowe.
Ten wynik nie oznacza jeszcze gotowego sukcesu komercyjnego. Potrzebne są pełne dane kliniczne, decyzje regulatorów i odpowiedź na pytanie, czy spersonalizowaną terapię da się produkować efektywnie, szybko i z odpowiednimi marżami. Ale dla rynku był to sygnał, że technologia mRNA może wyjść daleko poza szczepionki covidowe i stać się ważnym narzędziem w onkologii.
Cały odcinek pokazuje gospodarkę jako system naczyń połączonych. Inflacja zmienia realne obciążenia podatników, polityka handlowa USA przesuwa zapasy miedzi po świecie, a jedna informacja kliniczna potrafi zmienić giełdową wycenę spółki biotechnologicznej. Cena pieniądza, cena surowców i cena nadziei spotykają się tam, gdzie decyzje rządów, firm, inwestorów i konsumentów zaczynają wzajemnie na siebie oddziaływać.
See omnystudio.com/listener for privacy information.

W najnowszym odcinku Paweł Majtkowski, analityk rynkowy eToro, omawia trzy historie połączone wspólnym mianownikiem: inflacją. Na pierwszy plan wysuwają się drożejąca ropa, realne wyniki polskich lokat oraz reakcje inwestorów na raporty Tesli i Alphabetu.
Cena ropy Brent na krótko przekroczyła psychologiczną granicę 100 dolarów za baryłkę. Napięcia na Bliskim Wschodzie, ryzyko dla transportu przez Cieśninę Ormuz oraz ataki na statki przepływające przez Morze Czerwone mogą podnosić ceny paliw, transportu i produkcji. Do presji inflacyjnej dokładają się także nowe amerykańskie cła, utrudniające bankom centralnym rozpoczęcie obniżek stóp procentowych.
W odcinku przyglądamy się również realnym wynikom rocznych lokat bankowych w Polsce — po uwzględnieniu inflacji i 19-procentowego podatku od odsetek. Po słabszych miesiącach czerwiec przyniósł niewielki realny zysk, wynoszący około 0,33%. Może to być jednak tylko krótki oddech, jeśli wzrost cen paliw ponownie podbije inflację.
Na Wall Street rozpoczął się sezon wyników największych spółek technologicznych. Inwestorzy próbują odpowiedzieć na pytanie, czy Tesla pozostaje przede wszystkim producentem samochodów, czy staje się firmą opartą na sztucznej inteligencji, autonomicznej jeździe i robotach. W przypadku Alphabetu główną obawą nie były bieżące przychody, lecz rosnące wydatki na infrastrukturę AI.
Wszystkie te historie tworzą system naczyń połączonych. Droższa ropa zwiększa koszty transportu i produkcji, inflacja obniża realny zysk z oszczędności, a wyższe stopy procentowe podnoszą koszt kapitału dla firm inwestujących miliardy w sztuczną inteligencję. To, co zaczyna się na rynku energii, może więc skończyć się na lokacie bankowej i wycenach największych spółek technologicznych.
See omnystudio.com/listener for privacy information.

W najnowszym odcinku podcastu „Rynkowy Zawrót Głowy” Paweł Majtkowski, analityk eToro, przygląda się dwóm zjawiskom, które pokazują, jak ekonomia wpływa zarówno na decyzje inwestorów, jak i codzienne wybory konsumentów. Pierwszym jest giełdowe powiedzenie „Sell in May and Go Away”, które w tym roku kompletnie zawiodło. Drugim – ekonomia długich weekendów i ich wpływ na gospodarkę.
Pierwszym tematem jest wyjątkowo mocny maj na światowych giełdach. Zamiast sezonowego osłabienia rynki zanotowały imponujące wzrosty, napędzane bardzo dobrymi wynikami spółek, odpornością gospodarki oraz boomem związanym ze sztuczną inteligencją. Inwestorzy coraz częściej zastanawiają się nie nad tym, jak długo może jeszcze potrwać obecna hossa i czy wysokie wyceny spółek technologicznych są w pełni uzasadnione.
Drugim wątkiem jest ekonomia długich weekendów. Choć dodatkowe dni wolne ograniczają aktywność części firm, jednocześnie wspierają turystykę, gastronomię, handel i transport. W kraju, którego mieszkańcy należą do najbardziej zapracowanych w Unii Europejskiej, długie weekendy są nie tylko okazją do odpoczynku, ale również ważnym impulsem dla konsumpcji i lokalnej gospodarki.
Optymizm inwestorów wpływa na wyceny giełdowe. Dobra sytuacja gospodarcza wzmacnia poczucie bezpieczeństwa konsumentów. A konsumenci chętniej podróżują, wydają pieniądze i korzystają z wolnego czasu. To pokazuje, że zarówno rekordy na giełdach, jak i popularność długich weekendów są elementami tej samej gospodarczej układanki.See omnystudio.com/listener for privacy information.

W najnowszym odcinku podcastu „Rynkowy Zawrót Głowy” Paweł Majtkowski, analityk rynkowy eToro, łączy trzy tematy, które na pierwszy rzut oka wydają się odległe: ropę, banki centralne i majówkowe wyjazdy Polaków. W praktyce wszystkie są częścią tej samej gospodarczej układanki.
Pierwszym tematem jest możliwe wyjście Zjednoczonych Emiratów Arabskich z OPEC i pytanie, czy kartel producentów ropy traci dyscyplinę. ZEA przez lata inwestowały w zwiększenie mocy wydobywczych, mają niskie koszty produkcji i coraz wyraźniej mogą traktować ropę nie jako aktywo do trzymania pod ziemią, ale jako źródło kapitału dla gospodarki przyszłości.
Drugim wątkiem jest tydzień banków centralnych. Fed, EBC i RPP najpewniej nie zmienią stóp procentowych, ale dla rynków kluczowy będzie ton komunikatów. Droższa energia, napięcia geopolityczne i ryzyko powrotu presji inflacyjnej mogą sprawić, że banki centralne będą bardziej ostrożne, a europejski przemysł znajdzie się pod szczególną presją.
Trzecia część odcinka dotyczy majówki 2026. Mocny złoty poprawia siłę nabywczą Polaków za granicą, ale nie oznacza tanich wyjazdów. Droższe paliwo, wyższe koszty lotów i niepewność w transporcie sprawiają, że waluta działa dziś bardziej jak amortyzator niż gwarancja taniego wypoczynku.
Ropa wpływa na banki centralne. Banki centralne wpływają na waluty. Waluty wpływają na turystów. A turyści, nawet jeśli nie śledzą posiedzeń Fed i EBC, czują ich konsekwencje w cenie biletu, paliwa i obiadu za granicą.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Uderzenia USA i Izraela w Iran oraz irańska odpowiedź w kilka godzin zmieniły rynkową układankę. Ropa wystrzeliła, dolar się umocnił, a inwestorzy zaczęli szybko korygować swoje strategie.
W najnowszym odcinku „Rynkowego Zawrotu Głowy” Paweł Majtkowski łączy geopolitykę z makroekonomią i pokazuje, jak konflikt przekłada się na ceny surowców, rentowności obligacji, kurs złotego oraz oczekiwania wobec Rady Polityki Pieniężnej.
Szczególną uwagę poświęca ropie i Cieśninie Ormuz – wąskiemu gardłu, przez które przepływa znacząca część światowego handlu ropą i LNG. Nawet częściowe zakłócenia transportu w tym regionie potrafią gwałtownie podbić ceny surowców i koszty frachtu. Pytanie brzmi, czy obecne wzrosty to jedynie premia za niepewność, czy początek trwalszego szoku podażowego. Co oznaczałaby ropa w przedziale 90–100 dolarów dla inflacji w USA i Europie – i jak szybko wyższe ceny paliw przenoszą się na wskaźniki CPI?
Paweł Majtkowski rozdziela też perspektywę krótkoterminową i długoterminową. W krótkim terminie rynki reagują nerwowo, a inwestorzy koncentrują się na płynności i ochronie kapitału. W długim horyzoncie kluczowe staje się pytanie, czy wyższe ceny energii utrwalą inflację i wymuszą dłuższe utrzymywanie wysokich stóp procentowych. To oznacza różne strategie – inne dla inwestorów nastawionych na kilka tygodni, inne dla tych, którzy budują portfel na lata.
To odcinek o zmienności, selekcji aktywów i chłodnej ocenie scenariuszy w świecie, w którym geopolityka znów zaczyna dyktować warunki rynkom.See omnystudio.com/listener for privacy information.