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Tobias Kramer und Stefan Waldhauser sprechen über PayPal und People Inc., die frühere IAC. Beide Aktien stehen für dieselbe Investmentlogik: Der Markt soll den inneren Wert erst noch anerkennen, per Übernahme oder durch die Zerlegung des Konzerns.

Bei PayPal zogen sich Stripe und Advent nach einem Gebot von gut 60 Dollar je Aktie zurück. Das Management setzt nun auf Venmo, Finanzdienstleistungen und Kostensenkungen. Von rund 6,5 Milliarden Dollar Cashflow sollen 6 Milliarden in Aktienrückkäufe fließen, etwa 12 Prozent des Börsenwerts. Waldhauser hält bei einer Übernahme rund 100 Dollar für realistisch, die Marktstimmung bei Banken ist kühler: Morgan Stanley sieht das Kursziel bei 46 Dollar.

Bei People Inc. sind die MGM-Beteiligung und das Cash laut Waldhauser schon mehr wert als die ganze Aktie, den größten Verlag der USA bekämen Anleger rechnerisch gratis. Gründer Barry Diller ist 84 und vereinfacht die Holding. Dagegen stehen sinkender Google-Traffic und offene Fragen zu Las Vegas. Kurz geht es am Ende auch um Angi und Netflix.

Reicht die Bewertung, um die lange Wartezeit bei beiden Aktien zu rechtfertigen?

👉 Und ihr? Würdet ihr solche Aktien kaufen oder halten, wenn sich die Investmentthese möglicherweise erst in drei Jahren erfüllt? Oder wäre euch das Warten bei ungewissem Ausgang zu lang? Schreibt eure Meinung in die Kommentare!

Die Netflix-Aktie hat seit ihrem Allzeithoch im Juni 2025 mehr als die Hälfte verloren, allein seit der letzten Besprechung im Mai rund 30 Prozent. Tobias Kramer prüft in dieser Folge von echtgeld.tv, ob aus der einst teuren Wachstumsaktie eine Great Company at a fair price geworden ist.

Die Zahlen zeigen zunächst ein intaktes Geschäft: Im dritten Quartal 2026 stieg der Umsatz um 12 Prozent auf 12,9 Milliarden Dollar, die operative Marge lag bei 34,6 Prozent. Das Unternehmen kaufte für den Rekordwert von 4,8 Milliarden Dollar eigene Aktien zurück und stellt für 2026 rund 12 Milliarden Dollar Free Cashflow in Aussicht. Die Kündigungsrate sank gegenüber dem Vorjahr.

Die Marktstimmung bleibt dennoch schwach. Das Umsatzwachstum verlangsamt sich, die Werbeprognose für 2026 sank von 3 auf 2,7 Milliarden Dollar, und die Sehzeit stieg im ersten Halbjahr nur um 2 Prozent. Das Management hat zudem die Content-Führung ausgetauscht, und nach dem gescheiterten Warner-Deal ist die Frage nach dem nächsten Wachstumstreiber offen.

Das KGV fiel von über 60 auf 18, wobei der aktuelle Wert eine einmalige Ausstiegszahlung von 2,8 Milliarden Dollar enthält. Ist dieser Abschlag eine Chance oder die berechtigte Antwort auf ein Nutzungsproblem?

👉 Jetzt seid ihr dran: Schreibt in die Kommentare, ob ihr Netflix bei rund 62 US-Dollar attraktiv findet oder ob Tobias ein entscheidendes Risiko übersieht.

Ende März hat Tobias Kramer im echtgeld.tv-Depot Alphabet verkauft und 2.500 Euro in Microsoft investiert. Sieben Monate später legen beide Konzerne Quartalszahlen vor, und die Marktstimmung könnte kaum unterschiedlicher sein. Alphabet verdoppelt den Cloudumsatz, schreibt wegen der KI-Investitionen aber einen negativen Free Cashflow und verliert zweistellig. Microsoft übertrifft die Erwartungen bei Umsatz, Gewinn und Azure-Wachstum, kann den Kurssprung aber nicht halten.

Tobias ordnet ein, was die Zahlen über die Rendite der KI-Milliarden aussagen und welche Rolle der schrumpfende Free Cashflow spielt. Auf Basis der erwarteten Gewinne rechnet er per KGV vor, wo er den fairen Wert von Microsoft sieht und ab welchem Niveau er Gewinne realisieren würde.

Dazu das Update zum Tabak-Depot mit Philip Morris, British American Tobacco, Japan Tobacco, Altria und Imperial Brands sowie zum Dax-Folio, seinen zehn ausgewählten Dax-Werten im Vergleich zum Index.

Wie viel Bewertung verdient ein Konzern, der seine KI-Investitionen bereits in Wachstum ummünzt, und wann kippt das, wenn der Markt an der Rentabilität zu zweifeln beginnt?

Eine Billion Dollar wollen Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta und Oracle nach den im Vortrag gezeigten Schätzungen 2027 zusammen investieren. Doch während ihre Gewinne steigen, ist ihr gemeinsamer freier Cashflow zuletzt ins Negative gerutscht. Was bleibt für Aktionäre übrig, wenn der KI-Boom immer teurer wird?

Christian Stocker, Aktienstratege der UniCredit, stellt dazu eine unbequeme Frage: Wer verdient an einer technologischen Revolution? Die Unternehmen, die sie mit Milliarden ermöglichen, oder die, die sie später nutzen? Eisenbahn, Internet und Mobilfunk zeigen, dass das nicht dieselben sein müssen. Wie beim Goldrausch könnten am Ende die Schaufelhersteller gewinnen.

Für Aktien insgesamt bleibt Stocker optimistisch. Trotz gestiegener Anleiherenditen hält er im vierten Quartal sieben bis acht Prozent Plus für möglich, weil die Gewinne stärker steigen als die Kurse und die Stimmung der Anleger trotz Rekordhochs gedrückt ist. Außerdem erklärt er, warum Europas Banken die Magnificent Seven seit Anfang 2025 klar geschlagen haben, warum eine starke Industrie in China noch keine guten Aktienrenditen garantiert, wo er bis Mitte 2027 das größte Kurspotenzial sieht und warum am Ende die Stromversorgung zum Engpass für KI werden könnte.

Die Aufzeichnung stammt aus dem Quartalsupdate der DZB Media vom 1. Oktober. Die Folien zum Vortrag gibt es zum Download in der echtgeld.tv-Lounge.

👉 Werden die Hyperscaler ihre Milliardeninvestitionen in ausreichende Gewinne verwandeln, oder verdienen künftig vor allem Halbleiterhersteller, Energieversorger und KI-Anwender? Schreibt eure Einschätzung mit Begründung in die Kommentare.

Im zweiten Teil der Veranstaltung geht Nikolaus Barth der Frage nach, welche Investmentlösungen zur aktuellen Marktlage passen. Den Mitschnitt findet ihr auf dzb-meinportfolio.de:
https://dzb-meinportfolio.de/news/q4-update-unicredit-fundamentaler-quartalsausblick-mit-christian-stocker-chefaktienstratege?category=fundament%2Cdiscount-plus%2Cdzb-2026%2Cdzb-2031%2Czeichnungsidee-aktuell%2Cmarktidee-aktuell%2Caktuelle-nachrichten%2Cportfolio-nachrichten

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0,05 Prozent Kosten pro Jahr: So günstig ist der Invesco MSCI World. Doch rund 70 Prozent entfallen auf die USA, Schwellenländer fehlen. Für 0,07 Prozent bietet der neue Vanguard FTSE Global All-Cap fast 7.000 Aktien inklusive Schwellenländern und Small Caps. Nach gut zwei Monaten verwaltet allein die besprochene Anteilsklasse über drei Milliarden Euro. Ist das der bessere Welt-ETF für 2027?

Tobias Kramer und Jannes Lorenzen, Geschäftsführer von justETF, vergleichen die Gewinner des PortfolioAward 2026 und weitere ETF-Strategien. Denn auch Tausende Aktien verhindern keine Klumpenrisiken: Ein Value-ETF hält fast 14 Prozent in nur einer Aktie.

Die wichtigsten ETFs und Fragen der Sendung:
• Vanguard FTSE Global All-Cap: Wie stark wiegen Nvidia, Apple und Microsoft trotz fast 7.000 Aktien?
• Vanguard FTSE All-World: Award-Sieger bei Aktien Welt. Wie lässt sich mit dem Ex-USA-ETF der US-Anteil auf 50 Prozent senken?
• Invesco MSCI World Equal Weight: Sieger bei Innovation & Newcomer. Weniger Klumpenrisiko, aber auch weniger Rendite?
• Gerd Kommer Multifactor ETF: 0,45 Prozent Kosten und das Ziel von 1 bis 1,5 Prozentpunkten Mehrrendite pro Jahr. Lohnt sich der Aufpreis?
• iShares MSCI World Value Factor: Fast 14 Prozent Micron Technology. Wie riskant ist das?
• JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active: Monatliche Ausschüttungen mit Covered Calls. Warum bleibt er hinter dem Nasdaq-100 zurück?
• WisdomTree Strategic Metals: Warum sind bei Kupfer und anderen Metallen auch die Terminmärkte entscheidend?
• Invesco MSCI World: Warum Tobias trotz 0,05 Prozent Kosten einen MSCI World ex USA ergänzen würde.

Auch das Altersvorsorgedepot ab 2027 ist Thema: Welche Chancen und Einschränkungen bringt es ETF-Sparern?